在書籍的世界里，沒有幾本書能在出版40多年后依然讓人愛不釋手，伯頓·麥基爾的《漫步華爾街》便是其中之一。這本于1973年首次出版的投資著作，如今已經(jīng)發(fā)行了第12版，仍然經(jīng)久不衰。經(jīng)濟(jì)學(xué)的泰山北斗薩繆爾森曾說，等他的孩子到21歲時(shí)，他會(huì)把這本《漫步華爾街》送給他的孩子念，作為對(duì)他孩子成人的禮物。該書可以名列有史以來的最佳十本投資經(jīng)典書籍之一。這本書的作者伯頓·麥基爾是一個(gè)成功的市場(chǎng)分析師，也是一名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，更是一名非常成功的投資者。伯頓·麥基爾認(rèn)為，市場(chǎng)短期波動(dòng)會(huì)讓股票走勢(shì)變得難以預(yù)測(cè)，因此散戶投資者應(yīng)該將大部分資金投向大盤指數(shù)基金，這才是明智的做法。他的這一理念曾在市場(chǎng)上掀起了“被動(dòng)投資”風(fēng)潮，并在此后數(shù)十年里經(jīng)久不衰。王爾德說：“何為犬儒主義者，便是雖知曉所有東西的價(jià)格卻不知曉任何東西價(jià)值的人?！?/span>
當(dāng)股市瘋狂的時(shí)候，賺錢和賠錢都很容易。《漫步華爾街》一書中經(jīng)典的案例說明了股市的特殊時(shí)期：郁金香球莖熱、南海泡沫、互聯(lián)網(wǎng)泡沫……向我們展現(xiàn)著股市里金錢的劇烈滾動(dòng)。貴族、市民、農(nóng)民、商人、海員、足球運(yùn)動(dòng)員、女傭，甚至連煙囪清掃工和老裁縫們，都沉醉在郁金香的投機(jī)熱潮中。那些起初認(rèn)定價(jià)格不會(huì)上漲的人，看到個(gè)個(gè)賺得盆滿缽滿，無不捶胸頓足，后悔不迭。郁金香狂歡從1634年一直持續(xù)到1673年初。后期，人們不惜以土地、珠寶、家具來交換郁金香球莖，郁金香球莖的價(jià)格變成天文數(shù)字。在“南海泡沫”時(shí)期，不問緣由地買入公司股票。公司的融資目的讓人難以想象：以人的頭發(fā)抵價(jià)購(gòu)物、從石墨中提取銀、從黃瓜中抽取陽(yáng)光，甚至還包括制造永動(dòng)機(jī)。在這些瘋狂里，很多人一日“暴富”，當(dāng)然，稍不留神，很多人一夜“暴負(fù)”。讓人驚訝不已的是，包括牛頓在內(nèi)。他說，我能計(jì)算天體的運(yùn)動(dòng)，卻無法探知人群的瘋狂。前車之鑒。歷史告訴我們，所有過分繁榮的市場(chǎng)最終都會(huì)屈服于萬(wàn)有引力。假如舉世彷徨失措，唯你保持清醒，大地和它所有的一切，就是屬于你的。進(jìn)入股市，必須修煉時(shí)刻保持清醒的本事。真正毀掉你的不是股票大跌虧損，而是讓你賺快錢。真正難以避免的是那些迷人的誘惑，它們會(huì)讓你在短暫的暴富投機(jī)狂歡中心甘情愿地把錢拋撒出去。最省事兒的“隨機(jī)漫步”法，是采用定投的方式購(gòu)買指數(shù)基金。根據(jù)馬爾基爾對(duì)美國(guó)股市的觀察，專業(yè)人士所操盤的基金從長(zhǎng)久來看，收益未能超過指數(shù)基金，所以購(gòu)買指數(shù)基金是比較省心的辦法。不過如果一次性投資，買在了高點(diǎn)，那么指數(shù)基金也無法幫你盈利。較為保險(xiǎn)的方法是采用定投的方式，有規(guī)律地長(zhǎng)期購(gòu)買。定投是降低風(fēng)險(xiǎn)的有效方法。一般情況下投資者持有股票、或者基金的期限越長(zhǎng)，投資收益的波動(dòng)性就會(huì)越小。如果不相信指數(shù)基金，想要直接購(gòu)買股票，也可以親自選股買股票。規(guī)則1：所購(gòu)股票限于盈利增長(zhǎng)看起來至少能夠連續(xù)五年超過平均水平的公司。
規(guī)則2：絕不能為一只股票支付超過其堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)價(jià)值所能合理解釋的價(jià)格。
規(guī)則3：買入投資者可以在其增長(zhǎng)故事之上建立空中樓閣的股票會(huì)有幫助。
規(guī)則4：盡可能少交易。
一旦研究清楚了，下定了決心購(gòu)買，那就要盡可能減少交易。這樣可以減少手續(xù)費(fèi)和交易稅。華爾街還流行一句話值得參考，那就是：“繼續(xù)持有賺錢的股票，賣掉賠錢的股票?！?nbsp;
如果能夠物色到一個(gè)特別好的“隨機(jī)漫步”者，比如像馬爾基爾這樣的牛人，為你操盤，而你又確信他的人品和能力，那就全交給他好了。 風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)有關(guān)聯(lián)
風(fēng)險(xiǎn)越高，回報(bào)越高。這是有幾百年的數(shù)據(jù)證實(shí)的基本法則。馬爾基爾在書中引述的數(shù)據(jù)顯示，在1926年至2013年間，小型公司的股票的平均年度回報(bào)為12.3%，大型公司的股票的年度平均回報(bào)為10.1%，長(zhǎng)期政府債券的年度平均回報(bào)為6%。 股票債券的風(fēng)險(xiǎn)，視持守時(shí)間而定
采取長(zhǎng)期持守的策略其實(shí)能消除買賣股票的許多風(fēng)險(xiǎn)。馬爾基爾在書中引述的數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)期而言，股票總能“跑贏”債券。若投資期為30年，股票跑贏債券的機(jī)率是99.4%，投資期為1年的話，股票的“勝率”則為60.2%。所以，年輕人應(yīng)選擇持有較多股票。 平均成本法實(shí)用，且能減低風(fēng)險(xiǎn)
這種方法能幫助投資者免于在錯(cuò)的時(shí)候把一大筆錢投入市場(chǎng)中，結(jié)果血本無歸。但股市長(zhǎng)期而言會(huì)持續(xù)上漲，所以在采用平均成本法之余，也可留有一筆資金，用來在股市大跌時(shí)買多一點(diǎn)股票。 再平衡能減少風(fēng)險(xiǎn)，使投資回報(bào)增加
再平衡就是把不同資產(chǎn)的比例，調(diào)整回符合你的年齡及可承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的水平。 分清你對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力
投資者能承擔(dān)多大風(fēng)險(xiǎn)，取決于年齡、非投資收入來源、開支和財(cái)務(wù)需要，而不單單是你對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。麥基爾作為一名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，在投資理論上的造詣是高于很多基金經(jīng)理的，他也為那些選擇的慢慢變富的投資者提出了一些準(zhǔn)則。將股票購(gòu)買局限于看來能夠持續(xù)5年獲取得高于平均收益增長(zhǎng)的那些公司。無論這項(xiàng)工作多么困難，挑選好收益在增長(zhǎng)的股票最為重要的一環(huán)。
對(duì)一種股票決不支付高于穩(wěn)固基礎(chǔ)價(jià)值的價(jià)格。購(gòu)買市盈率低于市場(chǎng)水平，尚未被公眾發(fā)現(xiàn)的成長(zhǎng)股。一旦增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)，你將會(huì)獲得成倍的收益；萬(wàn)一增長(zhǎng)未能實(shí)現(xiàn)，由于市盈率偏低，損失亦會(huì)較小。對(duì)于那些市盈率高的股票，市場(chǎng)已認(rèn)同了它的成長(zhǎng)性，過高的價(jià)格已完全反映了預(yù)期的增長(zhǎng)，如果增長(zhǎng)未能實(shí)現(xiàn)而下降，你就會(huì)陷于破產(chǎn)的境地。
尋求投資者可能寄予美妙想象的概念股。股市公眾的心理因素在決定股價(jià)上起著重要的作用。個(gè)人及機(jī)構(gòu)投資者有感情的人類，能在他們腦海中激起美好沖動(dòng)的股票，盡管其增長(zhǎng)僅為平均水平，也能在長(zhǎng)期內(nèi)以高價(jià)出售。
盡可能少地進(jìn)行股票買賣。頻繁的買賣只會(huì)使證券商賺錢。股票投資中的大量風(fēng)險(xiǎn)（但不是全部），可能通過采用長(zhǎng)期投資的方法來消除。你購(gòu)買股票的環(huán)境是會(huì)改變的，當(dāng)?shù)鹊降狡谑袌?chǎng)持續(xù)高漲價(jià)時(shí)你持久有的成功地增長(zhǎng)股票會(huì)變得定價(jià)更高。但是，這一準(zhǔn)則并不建議在損失發(fā)生的情況下死抱怨?fàn)€股。
“投資是門藝術(shù)，要成功，你需要才能和運(yùn)氣。”麥基爾如是說。即使你并不怎么走運(yùn)，但只要遵循以上準(zhǔn)則，就可控制風(fēng)險(xiǎn)峰，避免失敗。如果你有了自己能獲勝，至少不會(huì)輸?shù)锰珣K的信心，那你就能輕松地在股市中游戲了。麥基爾曾說過這樣一句話：“告訴投資者無法戰(zhàn)勝市場(chǎng)平均水平，就跟告訴一個(gè)六歲小孩圣誕老人不存在一樣，因?yàn)檫@會(huì)讓他們的生活失去顏色?！?/span>
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